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为什么这个价值股票在2019年涨幅超过30%
发布时间:2019-04-14        浏览次数:        

  目前市值仅为136亿美元,多佛公司 (纽约证券交易所股票代码:DOV)不是最受关注的股票之一,但这并不意味着它对价值投资者没有吸引力。事实上,仅在2019年,股价就上涨了近三分之一,并且表现明显优于标准普尔500指数今年迄今为止的13%的涨幅。

  对于价值投资者而言,Dover业务有两个关键方面。首先,在过去五年中,Dover通过分离两个专业业务进行了重大调整,使其更加专注于其核心工业能力。因此,投资者更容易理解股票。

  移动电话麦克风制造商Knowles Corporation (纽约证券交易所股票代码:KN)于2014年分拆出了Dover整体业务中一个高度周期性和专业化的市场曝光。同样,上游石油和天然气设备业务 Apergy公司 (纽约证券交易所股票代码:APY)于2018年分拆出去了解能源资本支出周期。

  有趣的是,Knowles和Apergy在2019年都取得了很好的成绩,今年迄今分别上涨了33%和52%,所以对于Dover的长期持有者及其分拆来说,这是一个好年头。

  总而言之,剩下的Dover部分的投资主张现在更容易理解。这应该值得投资者看好,他们经常关注公司改善经营业绩的前景,而不是试图猜测其终端市场的方向。

  其次,Dover的剩买马免费资料,http://www.vouchermeup.com余业务有机会显着提高保证金业绩和自由现金流量。此外,其中大部分是由于自助举措。

  早在9月,首席执行官Rich Tobin公布了一项计划,即在两个业务部门实现显着的成本节约和周转性能:零售制冷(在制冷和食品设备领域)和Dover Fueling Systems(在流体领域)。

  该计划旨在削减成本并实现利润率扩张,从2019年到2021年实现约25亿美元至35亿美元的经营现金流。假设资本支出占收入的2%至4%,多佛将在19亿美元的范围内创造利润。未来三年的自由现金流量(FCF)为29亿美元。根据目前136亿美元的市值,这将使多佛的市值上限与FCF之比在14至21.5之间。

  虽然这是一个相当广泛的范围,但中点不到18,对于一家应该在结构上降低成本基础的公司来说,这是一个很有吸引力的倍数。问题是Dover是否可以达到目标。

  有理由在这方面保持积极态度。例如,在最近的投资会议上,托宾表示,扭转零售加油业务主要是一个自助问题,涉及重新调整公司的市场战略和欧洲的制造业足迹。与此同时,多佛认为,零售制冷业务的利润率会随着自助计划(缩减以应对弱于预期的需求,改变其产品组合)以及终端市场需求的改善而均衡。

  此外,似乎有很多可以清除的枯木。例如,托宾认为该公司的毛利率使其处于同业集团的中间位置,但其运营利润率最低,因为其SG&A(销售,一般和行政)成本占收入的比例最高。

  良好的毛利率意味着Dover的产品确实具有定价能力,但运营利润率较低表明,从行政角度来看,提高盈利能力不足。

  无论如何,管理层计划在2019年从2018年的17.2亿美元削减1.3亿美元的SG&A成本,并投资3000万美元用于战略计划,实现净改善1亿美元。每股基本收益约为0.53美元(不包括4000万美元的一次性成本)。这是分析师在2019年将Dover的每股盈利增长15.3%至5.73美元的主要原因。

  好消息是,在1月份第四季度财报发布期间,管理层确认了2019年目标,同时报告预订增长8% - 通常表明未来增长。

  总而言之,Dover的股票正在上涨,因为该公司似乎有望达到其指引,而该指引将使该股票具有吸引力的估值。公平地说,还有很长的路要走,股票显然不像几个月前那么好。目前的远期市盈率为16.4,鉴于执行的不完整历史,这看起来还不错。

  多佛绝对是一个值得关注的股票。任何以情绪为导向的价格下跌都可能带来买入机会,因为管理层似乎有几条途径可以在未来几年提高保证金业绩,盈利和FCF。